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金融危机下商品市场弱势及未来走势分析

金融危机下商品市场弱势及未来走势分析
编辑者:管理员
发布时间:2017-06-07
从2007年次贷危机而引发的以来,虽然美国政府救市措施不断,但是危机不但没有出现减轻迹象,反而越演越烈,从贝尔斯登倒台到"两 房"被美政府接管,从五大投行尽墨到冰岛面临破产……,现在,次贷危机已演化成一场全球性的金融风暴,多国经济体已被卷入其中。全球股市、商品市场出现了连续暴跌,国内商品期货市场也同样出现持续继续大幅下跌,10月16日12个品种集体跌停,基本金属和黄金全线跌停,大连豆类、油脂类亦几乎全线跌停。在这场堪比上世纪30年代的金融危机的打击下,经济衰退和大萧条的阴影逼近,全球商品市场牛市终结,全线走弱。
  金融危机威胁实体经济
  全球股市暴跌,原油、金属等商品价格的下挫,种种令人担忧的数据,无不显示经济衰退的迹象,这都指向一个事实:华尔街金融危机已经演变为实体经济的危机。
  9月美国零售超出预期,严重下跌1.2%,是三年来的最大下跌。据纽约联邦储备银行报道,10月纽约联邦制造业指数下跌至-24.6,是自2001年有指数以来的最低值,9月为-7.4。这是美国经济不景气的另一个指标。15日,美联储公布的新一期褐皮书显示,美国的经济活动已经全面萎缩。在12个联储所辖地区,大多数地区的消费支出和制造业活动都出现下滑,一些领域的前景远比美联储预期的更为悲观。16日最新出炉的数据显示,美国9月工业产值月降2.8%,成为1974年12月以来最大的降幅。当月美国零售数据环比降幅亦创下3年来的最大值。美国的工业股纷纷受到降等,也表明金融行业的困难已经蔓延到其他行业。最新的调查预计从上一季度开始美国实际GDP将会连续三个季度下降。就连美国联邦储备委员会主席伯南克在纽约经济俱乐部发表讲话时也表示,即使金融市场稳定下来,经济复苏也不可能在短期内实现。
  大西洋彼岸传来的消息也不乐观。迄今,法国、爱尔兰等多个欧盟成员国已经拉响了经济衰退警报。欧盟统计局的数据显示,欧元区经济今年第二季度出现了环比负增长,第三季度形势也不容乐观。英国国家统计局当日公布,今年6月至8月英国的失业新增人数为16.4万,失业率上升至5.7%,是近17年以来的最高水平。苏格兰皇家银行经济学家罗斯·沃克预测,就业市场可能继续萎缩,失业率在2010年第一季度可能达到7.9%的峰值。德国财政部长佩尔·施泰因布吕克15日也预计,德国明年的经济增长可能在百分之零点几的低水平。法国总统萨科齐表示,欧洲经济眼下面临的已不只是金融危机,随着金融危机的影响不断加剧,经济危机也正在逼近。欧盟27国领导人在16日结束的首脑会议上表示,将出台经济刺激方案。  
  另外,作为经济体的晴雨表,近期以来包括日本股市、韩国股市、俄罗斯股市、阿根廷股市及中国股市在内的全球股市,也频频以大幅下挫的股指折射出对经济的担忧。
  金融泡沫的破灭是一个消灭财富的过程,金融危机一定会导致需求的萎缩和经济的衰退。而且当前种种经济现象、经济数据及权威专家的声音也都发出了同一个信号:金融风暴正在升级为一场世界性的经济危机。
  商品市场步入弱势
  商品价格是由宏观经济和需求所决定的,而全球经济衰退的忧虑亦对商品需求构成沉重压力。专家预计,此次金融危机及所带来的实体经济衰退时间将比此前的预计延长,明年的经济状况都不见得会好转,因此对能源、金属等大宗商品的消费需求必将持续下降,而且需求端的下沉对于商品价格的影响则是长期性的。
  同时,商品市场从次贷危机爆发后就不断遭受着资金撤离的局面,商品投资者尽可能结清仓位来套现和弥补其他领域的损失。在华尔街不断出现问题后,各国金融及投资机构的避险意识高涨,尽管各国央行大量注资,压低隔夜拆借利率,但信贷紧张并未得到真正的缓解,商品市场也面临着信贷枯竭的危险,这可从反映市场银根松紧程度的同业拆借利率(LIBOR)长期居高不下可见一斑。伴随流动性日益稀缺,各投资机构更加看紧自己的钱袋子,资金从商品市场撤离的速度加快,反映到价格上就是跌势不止。
  商品未来走向分析
  全球经济放缓,首先影响的是工业品,能源、金属、橡胶、塑料等均将受到冲击,工业品的价格走势与经济发展的关联性比农产品要强的多。
  1、原油
  目前原油价格距今年7月创出的147.25美元/桶高位已腰斩一半,跌到70美元附近。石油输出国组织(OPEC)近日又下调了全球2009年对原油需求的预估,而分析师又预期原油和油产品库存的上升,进一步带来利空人气。虽然为阻止油价下跌之势,OPEC可能会紧急减产,但是,如果危机恶化加剧,全球经济进一步减缓,原油需求必将受到影响,原油价格下行趋势明显。
  2、金属
  我国8月份铜产品进口继续减少,国内产量也环比下降2.9%,中国的表观消费量出现较大幅度的环比下降。而在10月15日,道指30种成份股中下跌的29只股票中,与全球经济联系越密切的股票跌幅越大,美国铝业下跌了13.2%,机械制造商卡特彼勒下跌了11.4%,石油巨头埃克森美孚下跌了14.5%。欧洲股市表现的也是如此,由于市场对全球经济前景信心动摇,采矿业和工业板块普遍重挫,15日采矿业巨头力拓下跌了16.6%,英美资源集团下跌了20.1%。金属市场受到的冲击最大,实际上,在2007年已经有部分金属品种先后纳入熊市运行周期内,如锌、铝等商品,走势已经体现出明显的熊市特征,目前均已跌回到商品牛市启动之前的价位。我们预期金属市场的跌势还没有结束。
  3、黄金
  尽管黄金作为天然的避险资产受到投资者的追捧,但在全球流动性不足的情况下,黄金牛市依然是独木难支。再者由于担忧经济衰退,奢侈品的消费必然减少,这也极大地影响首饰黄金的需求。
  4、农产品
  在金融危机的负面冲击下,受影响较小的是农产品。但即便如此,今年以来玉米、大豆等农业大宗商品价格依然持续下跌,除了农产品供给增大因素外,还与全球性的金融收缩有关。由于此次危机爆发后,市场的普遍预期并不乐观,投机的资金量在缩减,致使包括农产品在内的国际大宗商品价格都在下跌。而原油的急跌,也使得油脂类的产品和玉米(乙醇)跌幅较为明显。但对于国内农产品市场来说,国内的一系列政策措施和调控保证了农产品现货市场的稳定,这使得期货市场在恐慌情绪过后,也会走稳。
  危机刚刚开始
  根据有关统计,美国抵押债务与其相关的衍生金融产品的比例高达1︰19,即美国目前的10万亿美元的房屋贷款抵押所衍生出的CDO、CDS等可能高达200万亿美元。目前美国市场上的62万亿CDS (信用违约掉期产品)即将到期。我们知道,无论CDO还是CDS都不是无源之水,而是依托最原始的实物产品生产和交易中所形成的利润吹出来的资产泡沫,正因如此,一旦源头枯竭,结果可想而知,而美政府的救市资金只能是杯水车薪。而在金融形势异常恶化之下,由于投资者担心全球经济将陷入远比预期更长的衰退期,因此抛售商品成为近期的主流方。而且,我们预计现在一切都还只是刚刚开始,远远没有结束,只有实体经济走稳见底后,商品市场也才能真正见底。全球投资者可能不得不经受一个漫长的煎熬过程,商品市场熊市的终结也必然是以经济的复苏为前提,目前一切尚早。
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